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2024-10-30
中国银河证券股份有限公司陈柏儒,刘立思近期对匠心家居进行研究并发布了研究报告《盈利持续向好,店中店模式加快推进》,本报告对匠心家居给出买入评级,当前股价为60.57元。
匠心家居(301061)
摘要:
事件:公司发布2024年第三季度报告。报告期内,公司实现营收18.49亿元,同比+27.13%;归母净利润4.31亿元,同比+33.56%;扣非净利润3.91亿元,同比+39.03%;基本每股收益2.59元。其中,公司第3季度单季实现营收6.42亿元,同比+26.12%;归母净利润1.46亿元,同比+19.89%;扣非净利润1.34亿元,同比+24.35%。
盈利能力持续向好,Q3汇兑损失导致扣非净利率环比承压。毛利率方面,报告期内,公司综合毛利率为33.72%,同比+1.68pct。其中,24Q3单季毛利率为34.65%,同比+1.57pct,环比+1.52pct。费用率方面,报告期内,公司期间费用率为8.69%,同比-0.51pct。其中,销售/管理/研发/财务费用率分别为2.98%/3.43%/4.92%/-2.63%,同比分别变动+0.45pct/+0.06pct/-0.85pct/-0.17pct。扣非净利率方面,2024年前三季度,公司扣非净利率为21.17%,同比+1.81pct。其中,24Q3单季公司扣非净利率为20.85%,同比-0.3pct,环比-1.42pct。人民币升值带来汇兑损失,进而导致Q3扣非净利率环比明显下降。
持续拓展代工客户,自主品牌店中店模式进展顺利。公司持续研发创新,产品竞争力市场领先,深受客户认同,同客户建立了深厚的友谊和合作关系。
代工方面,2024Q1~3,公司前30大客户中有26家保持业务增长;前10大客户中大部分客户采购额增长4.33%~316.62%不等,其中3家客户增幅超过50%。同时,公司也在不断开拓新客户,2024Q1~3共新增68家零售商客户,其中10家跻身“全美排名前100位家具零售商”之列。
自主品牌方面,报告期内,公司已在美国零售商客户的门店内建成了150多个中小规模店中店。截至最新,已有300多家客户的门店提出申请,公司计划到2025Q1建成接近甚至超过500家的MOTOGallery。
投资建议:公司坚持研发创新,强产品力助力市场拓展,战略探索海外自主品牌建设,业绩维持高速增长,预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益3.26/3.93/4.8元,对应PE为19X/15X/13X,维持“推荐”评级。
风险提示:宏观经济波动及海外需求不及预期的风险,原材料价格波动的风险,市场开拓不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,国际运输价格波动风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.53%,其预测2024年度归属净利润为盈利5.43亿,根据现价换算的预测PE为18.5。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为66.31。
以上内容据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。