T.Rowe：明年通胀反弹构成压力 不看好高评级信贷

　　T.Rowe Price在部分信贷市场处于避险状态，预计明年通胀上升对收益率构成压力，因此银行贷款的稳定性将优于债券的波动性。

　　T． Rowe国际固定收益主管Ken Orchard在周二的市场简报会上表示，市场需要更多时间来充分消化“我们所处的通胀上升路径”。他看好期限风险较低的银行贷款和证券化信贷，并减持全球投资级债券和以美元计价的新兴市场主权和公司债券。

　　他表示：“我们预计信贷利差不会大幅上升，也不会出现任何形式的危机。我确实认为，至少在明年上半年，信贷的表现可能会跑输**债券。”

　　T． Rowe青睐贷款和证券化信贷

　　Orchard表示，T． Rowe的多资产信贷风险指标在维持了约18个月的“追逐风险”状态后，于8月切换至“规避风险模式”。

　　他表示：“我们预计该指标近期不会回升至正值。这是因为我们预计**债券收益率的上行压力意味着市场的波动性将保持在高位。这种波动往往不利于信贷。”

　　美国企业投资级债券利差，即投资者持有风险较高债券所获得的相对于美国国债的额外收益率，目前徘徊在逾25年来的最窄水平附近。

　　美国经济已被证明具有弹性，T． Rowe预计明年全球经济将总体表现良好。不过，Orchard表示，强劲的经济增长并不一定意味着强劲的信贷表现。

　　T Rowe是预计美联储下个月将再次降息25个基点的机构之一。T Rowe对全球高收益公司债券、机构抵押贷款支持证券和应税市政债券持中性立场。