短期铁矿石或将继续震荡

　　周度行情回顾：本周进口矿现货市场先扬后抑运行，价格波动较大，整体价格重心环比变化不大。周前期，本周是市场宏观面消息较密集，周初美国大选落地，或对出口有回落预期。但市场对国内政策端有较强预期，叠加成材端板材需求韧性尚可，另外周四凌晨美联储降息25基点，符合市场预期。黑色基本面矛盾仍不深。铁矿石基本面方面，近期供需基本面矛盾弱稳，未明显变化，整体价格重心上涨，股期两市同步上行，周四01合约最高触及801元/吨，掉期最高触及106.2美金，山东地区PB粉785元/吨，唐山地区796元/吨左右。周五，市场人大常委会召开，市场解读会议政策端远不及预期，情绪大幅回落，盘面最低触及770元/吨，掉期最低触及101美金，山东地区PB粉765/762元/吨左右成交。

　　品种价差方面：本周现货价格震荡波动运行，基差继续收，贸易商出货为主，投机情绪不高。钢厂方面，铁水小幅下降，另外钢厂利润继续小幅压缩，倾向于性价比合适的货，现货刚需支撑较好。整体现货成交量环比上周好转。品种价差方面，目前低品需求仍尚可，山东地区PB粉和超特粉价差环比变化不大至110元/吨；钢厂利润环比又有压缩，高品性价比减弱，卡粉和PB粉价差环比小幅收窄4元至126元/吨。另外，钢厂利润有压缩，块矿价格一般，青岛港PB块与PB粉价差环比小幅压缩7至113元/吨左右。

　　美金现货市场：本周美元市场流动性环比明显好转，整体溢价好转，成交主要集中在两拓资源的中低品折扣资源为主，尤其BHP资源折扣延续收缩明显态势。具体来看，二级市场本周PB粉溢价修复到0.4-0.5美元左右，11月跨12月的一级市场成交溢价较坚挺。本周BHP资源方面，折扣明显走缩，本周金步巴粉12月指数-6.1/-5.9成交，二级市场有-5.5左右成交。麦克粉有固定价101.2/102美元，折算溢价在12月指数-2.6/-2左右，溢价继续呈现修复趋势。另外，近期钢厂利润环比继续有压缩，高品需求仍谨慎，卡粉有固定价121.4美元成交，本周美元65%和62%价差环比上周变化不大至15美元/干吨。块矿溢价方面，近期市场对块矿的关注的仍一般，本周12月初装期的纽曼块以12月固定块溢0.1390成交，小幅趋弱，本周美金块矿溢价小幅下降0.001至0.135美元/干吨度。另外，由于钢厂利润明显压缩，市场对低品以及非主流资源SP10粉以及IOC6粉等关注度提升，本周IOC6粉以-6.45的价格成交，SP10粉以9.7%的折扣成交。

　　综合来看，供应端，全球发运端继续小幅回升，本周港口库存虽有小幅下降，但供应宽松格局延续。需求端方面，钢厂利润延续小幅下降，铁水产量下降至234.06万吨，铁水短期见顶，需求端弱稳运行。近期铁矿自身基本面方面相对稳定，未对价格形成明显拖累。另外，成材需求季节性环比走弱，供需双弱格局，总库存去库放缓，供需矛盾逐步累积中，但基本面矛盾并不突出。宏观方面，尤其本周多个宏观面消息对市场情绪影响较大。后期仍需持续关注宏观政策端对市场的影响。预计下周铁矿石价格或将宽幅震荡运行。